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通胀、通胀、还是通胀,日元是否再次走软?


通胀、通胀、还是通胀,日元是否再次走软?按图放大通胀、通胀、还是通胀,日元是否再次走软?按图放大日元基本面展望:看跌

上周日元走势出现了较大波动,美元/日元在上上周形成的波动区间内维持震荡,而英镑/日元遇到了一些麻烦——虽然看起来主要是英镑的原因。周四公布美国通胀数据後美元多头继续持仓,美元/日元测试110水平再次失败。上一次美元/日元测试110水平是在上上周,两次失败测试在关键心理关口处形成了一个双顶形态美元/日元技术分析:下行动能减弱?
 
上周财经日历上的日元相关数据重要性都不高,日央行行长黑田东彦的演讲更值得一提。黑田东彦上周就一系列重要话题发表了讲话,他表示为了实现更利於增长的经济背景,呼吁政府加强结构性改革。这是致力於结束日本经济几十年来通缩困境的安倍经济学的“第三支箭”。此外黑田东彦还特意提到在放松管制方面还有很多工作要做,而这针对的可能是受严格监管的劳动力市场和同样受严格监管的某些行业(比如医疗保健和农业)。
 
在有关日元短期走势方面,黑田东彦在上周早些时候谈及了退出刺激政策的话题。今年早些时候日央行面对的情况与和欧洲的困境相似:通胀的强劲增长将迫使央行退出刺激政策。黑田东彦正面回答了这个问题,他表示若情况持续改善,日央行将开始讨论退出刺激。尽管该言论并不是惊天动地的新闻,黑田东彦也没有提供任何有关时间节点的预测,但他愿意触及这一话题的表现有很深的含义。欧央行在2017年的时候似乎试图避免这一情况,然而仅仅导致了更严重的力量反噬。当然黑田东彦的讲话也显示了直到情况完全有必要前,他有可能一直将利率维持在低水平,而这一点需要聚焦本周的经济数据
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近30年来,通货膨胀一直是日本经济的痛点。1985年《广场协议》之後,日元持续走强了20多年,随之而来的是通胀率下降和某种程度上的通货紧缩。而这就是安倍经济学和“三支箭”产生的背景。而在安倍晋三当选後的6年里,日本一直在经济刺激计划方面全力以赴。
 
去年12月,日本通胀率达到34个月以来的高点1%时。今年1月和2月通胀率继续上升至1.4%和1.5%。短期内,日元走强已成了一个非常引人注目的话题。此时考虑到通胀上升的幅度,日元仍存在继续走强的可能性,因我们所面对的情况正接近去年欧元所经历的情况。
 
今年3月这一话题得到些许喘息的机会,因通胀增长势头有所放缓,日元回落。3月通胀率为1.1%,而本周我们将看到日本4月的通胀数据。若该数据继续表现疲软,录得1%或更低水平,则日元或将重新走软。
 
通胀方面更麻烦的问题是核心CPI数据。当2017年录得正值开始,该数据维持了全年的增长,去年12月到今年2月连续三个月录得0.9%。而2月该数据增长为1%,加剧了关於日央行或将被迫退出刺激计划的担忧。今年3月核心CPI回落至0.9%,因此本周数据将是一个重要的焦点,若数据再次为0.9%或更低的水平,则日元疲软的可能性进一步扩大。(James Stanley撰,Olivia译)

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